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硅料价格在前几周连续杀跌,最高单周跌幅近25%,让产业链下游不敢接货,一直处于观望状态。本周终于硅料价格跌幅大幅收窄,且目前组件价格已经在1.3-1.4元/W,大幅刺激终端需求。7月组件的排产量已改善明显,随着终端装机加码,产业链利润会快速向电池、组件端转移。
硅料价格在暴跌两周的情况下终于有刹车的迹象了。6月28日硅业分会再次公布本周硅料价格,其中N型料成交均价7.37万元/吨,下跌0.27%;复投料成交均价6.75万元/吨,下跌0.88%;单晶致密料成交均价6.57万元/吨,下跌1.05%。单晶菜花料成交均价6.2万元/吨,下跌1.12%。
(资料图)
之前两周大跌幅度分别为25%,10%,本周平均跌了1%,迅速收窄,合理推测,目前硅料价格下跌空间已经不大了。且从图上可以看出,目前硅料的价格区间,已经跌至2019-2020的稳定平台期,可以说,硅料三年的涨价潮终于告一段落了,影响光伏地面装机的最大不利因素已经解决。
(见智研究制图)
硅料价格企稳后,终端也不再观望,因为向下的空间已经不大,所以今年光伏的装机爆发期,或许即将到来。前几周硅料暴跌时,下游还在观望,当时下跌的核心原因是库存高加供给高,企业有清库存的需求;下游硅片采购也不积极,因为担心硅料价格波动太大导致自己大面积亏损。
目前硅料端有止跌迹象,且组件端目前也已经跌到1.4元/W左右的水平。根据infolink6月29日最新数据,182单晶PERC组件均价为1.4元/W,210单晶PERC组件均价在1.41元/W;双面双玻183PERC组件均价为1.43元/W;双面双玻210的单晶PERC组件,均价在1.44元/W。
可以说,组件降到1.3-1.4元/W的位置,终端已经陆续加大对组件的采购力度了。因为即使在光照条件很差的情况下,其实只要组件在1.5元/W以下已经可以满足装机需求了,目前1.3-1.4元/W的位置,基本可以无差别区域刺激装机了。根据部分机构调研,预计7月组件排产要好于6月,环比提升10%左右;小厂因为库存少,终端需求又强,预计排产增幅要超过10%。
从下游的排产计划可以看出,下游已经预期上游快跌不动了,进而才加大采购,反应了终端不再盼着硅料大跌,已经按捺不住陆续加大装机需求了,今年光伏的装机旺季或许即将开始。
随着硅料价格逐步企稳,终端装机加速,会加大对组件和电池的需求,需求加大后带动组件和电池片出货量的提升;且因为上游硅料已经跌到5-6万元/吨,组件的成本端快速下降,组件单瓦盈利提升。进而使得产业链的利润加速从上游硅料向下游分配。
根据券商分析师的预测,核心电池和组件企业的净利润半年内均大幅上调,而硅料企业是持续下调的。
不断上调电池和组件核心企业的归母净利润一致预期,其实也符合产业链发展情况。因为今年硅料降幅非常快,在年初的预判可能没有预料到今年硅料降价如此迅速,电池、组件的上游成本端降价幅度大且速度快,自然下游盈利能力会持续上修。
(见智研究制图)
所以,不断被上修的组件和电池企业的盈利水平,可以印证今年下游的盈利水平持续超预期,比此前想象的要更乐观。
整体看,今年光伏景气度仍相当高,而电池、组件环节的业绩,比想象的或许更出色。
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